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也谈A股减持新规对新三板的影响
2017年06月05日 【打印本页】 【关闭本页】 


    5月27日,证监会颁布《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》(证监会公告〔2017〕9号),上海、深圳证券交易所也出台了完善减持制度的相关规则,引发市场热议。

    5月30日,新三板第二次分层结束,创新层企业家数从之前的940余家增加到1393家,新三板创新层进一步扩容。但是,市场期待的新三板创新层差异化制度始终没有落地。新三板继续低迷,创新层指数创出新低。

    A股减持新规对新三板会有哪些影响?

    啃哥认为,A股减持新规可能会在一定程度上促进新三板市场的独立发展。自从2016年6月起,A股IPO提速,每个月上市50家左右,并传出2017年全年A股预计上市500家。在这样的大背景下,大量新三板优质企业纷纷宣布停牌,准备去A股排队IPO。这一度成为一股风潮,若一家新三板优质企业,没有准备去A股上市,似乎在新三板就低人一等,也很不容易被资金关注。但是,随着严格的A股退出制度推出,一切将会发生改变,主要体现在以下四个方面:

    一是A股减持新规的颁布,预示着未来A股大股东退出周期将大大改变。之前锁定期过后立即套现的传统模式,周期会进一步延长,从而让临时释放利好,拉升股价配合套现的做法不再可行。该新规对于短期股价波动有很强的抑制作用,并为优质标的价值回归提供基础。

    二是A股上市后,股东变现退出周期进一步延长,将影响到新三板企业去A股排队的热情。新三板市场也在不断传出,关于大宗交易、连续竞价的利好改革可能近期推出。是否去A股市场排队,企业会开始审慎考虑,不会像之前那样,只要业绩稍好的新三板企业,都义无反顾地去A股排队。

    三是新三板私募基金更加理性,选择更加多样化。去年年底到今年年初,很多新三板私募只盯拟A股IPO的投资标的,未来的私募投资会更多回归企业本质,只要是优质的企业,也是可以选择。毕竟,在目前如此严格的减持新政下,即使在A股成功上市,退出反而没有在新三板便利。

    四是新三板优质标的去A股排队的趋势会有所减缓。A股因为有了更加严格的大股东退出限制,未来的走势变得扑朔迷离,新三板企业可能重新审慎思考,也许不要太在意究竟该去A股排队,还是留在新三板。目前的两种选择,在未来政策不明朗的情况下,更优的选择或许是一动不如一静。静静等待政策落地,观察市场走向。再做选择。

    啃哥认为,目前A股如此重磅制度的出台,预示着新三板重磅制度出台也将不远。作为新兴市场的新三板,2017年6月,随着分层的结束,各种差异化制度安排预计将不断推出,而A股减持新政限制的众多资金,大概率将转向新三板。新三板下半年的行情可期。